Títulos de Renda Fixa: Qual é o mais arriscado - Prefixado ou Pós Fixado ?

Os títulos prefixados são aqueles que já sabemos exatamente o que vamos ganhar quando aplicamos, a taxa de juros é predefinida. Já os títulos pós fixados dependem de um indexador, que no momento da aplicação não se conhece o seu valor futuro, para serem remunerados, normalmente são reajustados por uma taxa de juros (SELIC, DI, TR, ...) ou um índice de inflação (IPCA, IGP-M, etc).

O senso comum é de que os títulos prefixados são mais seguros. Já fiz até algumas enquetes para confirmar essa hipótese. No entanto, a verdade é que os pós fixados são os mais seguros. O risco no mercado financeiro é medido pela variação do valor dos títulos, quanto maior a variação, maior o risco. Essa variação é medida estatisticamente, normalmente em cima do valor diário de fechamento do valor dos títulos, para o cálculo do risco utilizamos a variância ou desvio padrão, e os títulos prefixados tendem a ter um desvio padrão bem mais elevado do que os títulos pós fixados, o que implica em mais riscos.

Qual o motivo dos títulos prefixados serem mais arriscados? Eles possuem uma relação inversa com a taxa de juros atual. Se a taxa de juros sobe, os títulos contratados com a taxa antiga (mais baixa) deixam de ser atrativos diante dos novos títulos com a taxa mais alta, isso faz o seu valor de mercado cair, o titular de um título antigo, com taxa mais baixa, por exemplo, só conseguirá vender seu título no mercado com um desconto (deságio). Movimento similar ocorre quando a taxa de juros cai, os títulos antigos que remuneram melhor passam a ser mais atrativos e o seu valor de mercado sobe.

As taxas de juros costumam flutuar bastante e por isso os títulos prefixados tendem a ser mais voláteis, ou seja, mais arriscado. No mercado financeiro o risco está associado às expectativas de retorno, assim os títulos prefixados possuem maior potencial de retorno do que os títulos pós fixados.