9 de out. de 2018

Economia do Bem-Estar e Eficiência Econômica: Conceitos de Eficiência Produtiva, Alocativa e Distributiva

Economia do Bem-Estar e Eficiência Econômica: Conceitos de Eficiência Produtiva, Alocativa e Distributiva

Economia do bem-estar (welfare economy)
É uma área de estudo da microeconomia que estuda a eficiência econômica e o bem-estar dos indivíduos. O pressuposto básico da teoria é que ninguém melhor que os próprios indivíduos para avaliar o seu bem-estar. O conceito de bem-estar social reflete a soma do bem-estar de cada indivíduo, apesar do bem-estar poder ser medido em unidades monetárias, devido a limitações e dificuldades, normalmente é medido em termos de ordenamento das preferências (teoria da utilidade ordinal).

Eficiência Econômica
A eficiência econômica ocorre quando todos os recursos estão alocados maximizando a utilidade dos indivíduos, nesta situação não existe como melhorar sem piorar alguma coisa. O termo eficiência econômica, dependendo do contexto, pode ser utilizado para dois conceitos relacionados, porém que não são equivalentes: eficiência produtiva e eficiência alocativa. Da função alocativa, podemos derivar um terceiro conceito de eficiência, a eficiência distributiva.


Eficiência produtiva 
Ocorre quando uma determinada economia está utilizando todos os seus recursos produtivos, na linguagem econômica, operando na sua fronteira de possibilidades de produção (figura acima). Sob a visão microeconômica, a eficiência produtiva ocorre quando a produção é obtida ao menor custo possível, em outras palavras, podemos dizer que ocorre quando diante da tecnologia disponível, determinada empresa conseguiu produzir o máximo de bens com o mínimo de fatores de produção.

Eficiência Alocativa
A eficiência alocativa parte do princípio que os recursos são escassos, sendo assim é impossível produzir todos os bens e serviços necessários para satisfazer a sociedade, então escassez implica em escolhas, sendo assim, não necessariamente a melhor escolha é a de maior produção. Sob a perspectiva de eficiência alocativa, a escolha ótima dentro das infinitas combinações possíveis em uma sociedade é aquela que maximiza às prioridades da sociedade, ou seja, atende as prioridades mínimas para o maior número de grupos sociais.

Eficiência Distributiva
Dentro do conceito de economia do bem-estar podemos derivar ainda o conceito de  eficiência distributiva, que ocorre quando bens e serviços são recebidos por aqueles que têm maior necessidade deles, ou seja, diferente da eficiência alocativa que visa atender ao mínimo para o maior número de grupos sociais, a eficiência distributiva implica em priorizar os indivíduos com maiores necessidades.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                        

8 de out. de 2018

Risco de Crédito em Investimentos de Renda Fixa

Risco de Crédito
Como já vimos aqui, investir em renda fixa é emprestar dinheiro comprando títulos que remuneram juros pré ou pós fixados. Esses títulos podem ser emitidos por bancos, empresas e governos. O principal risco para quem investe em renda fixa é o risco de não pagamento por parte do emissor do título, o chamado risco de crédito.

Risco e Retorno
No mercado financeiro, quanto maior o risco de determinado emissor não pagar a sua dívida, maior a remuneração dos seus títulos para compensar esse risco, assim, por exemplo bancos pequenos e desconhecidos tendem a ter títulos (Ex. CDB, LCI e LCA) mais rentáveis do que bancos grandes e sólidos como o Itaú, Bradesco ou o Banco do Brasil. Os títulos públicos emitidos pelo governo brasileiro pagam juros maiores do que os dos Estados Unidos justamente pelos fato de nossos títulos serem mais arriscados. 

Agências de Rating
Há mais de 100 anos que existem empresas no mercado especializadas em avaliar o risco de crédito de emissores de títulos (empresas e governos). Essas empresas fazem um estudo detalhado do emissor levando em consideração sua dívida, faturamento e histórico e dão notas que servem de referência para os investidores, são as agências de Rating. As principais empresas do mundo deste segmento são americanas: Standard and Poors (S&P), Moodys e Fitch Ratings, e por isso dão notas no formato americano.  Abaixo quadro resumo das notas das principais agências publicado no site G1.

Resultado de imagem para S&P Rating

Sempre bom lembrar que as agências analisam apenas o risco de crédito, e não se aquele título é um bom ou mau negócio, títulos de risco elevado podem vir a ser bons negócios por pagar taxas de juros elevadíssimas, e títulos com rating triplo A pode ser um mau negócio por ter rendimentos excessivamente baixos. O Japão, por exemplo, que tem excelente nota de crédito, paga juros nominais negativos, você aplica 100 e depois de um ano resgata 99,9 após 1 ano, melhor colocar o dinheiro no cofre.

5 de out. de 2018

Devo Investir pelo Banco ou por uma Corretora?

Uma das dúvidas mais comuns dos investidores é se deve investir pelo banco que tem conta ou por uma corretora.

Os BANCOS de varejo (Bradesco, Itaú, Santander, BB, Caixa, etc) em geral têm uma gama mais limitada de produtos com um forte direcionamento para seus próprios títulos (LCA, LCI e CDB) que em geral rendem pouco em relação aos bancos menores, mais desconhecidos. Existe também um forte direcionamento para os fundos de investimento do próprio banco, que por sua vez, também tendem a ter taxas de administração mais elevadas e um leque relativamente pequeno de produtos. 

As vantagens de aplicar no banco que recebemos nossa renda muitas vezes estão relacionadas ao relacionamento que temos com o gerente, a mobilidade dos recursos investidos, principalmente para "tapar" eventuais buracos na conta corrente, para isso muitos bancos dispõem de recursos automáticos de resgate de aplicações, e também dos descontos nas tarifas de manutenção da conta corrente, algumas vezes é possível economizar mais de mil reais por ano com isenção da tarifa de conta, descontos na anuidade do cartão de crédito entre outros oferecidos pela instituição financeira.

Já as CORRETORAS DE TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS (CTVM) são instituições financeiras especializadas em investimentos, somente através delas (ou das distribuidoras - DTVM) é possível, por exemplo, comprar e vender ações na bolsa. Existem dois tipos de corretoras, as vinculadas aos bancos (Ex: Bradesco Corretora) e as independentes (Ex.: XP investimentos). As corretoras em geral contam com profissionais mais especializados e um leque maior de produtos de investimento, principalmente as corretoras independentes, que trabalham com uma grande diversificação de fundos e produtos de renda fixa, de vários bancos e gestores num só lugar, a chamada "arquitetura aberta".

Para fins de comparação, imagine que você vai fazer um seguro do seu carro no banco, a única seguradora disponível será a do banco, que pode não ser a melhor para o seu automóvel, mas quando você faz com um corretor de seguros autônomo ele faz cotação em mais de 10 seguradoras diferentes, indicando o melhor produto para você, o mesmo ocorre com uma CTVM independente, você tem uma grande linha de fundos e produtos disponível, geralmente com maiores remunerações e menores taxas de administração. O custo de manutenção de uma conta numa corretora normalmente é zero, existirá uma taxa de custódia quando o investidor possuir investimentos em bolsa ou tesouro direto, normal.

Atualmente já existem bancos como o BTG pactual digital que assim como as corretoras possuem arquitetura aberta, mas em geral os bancos possuem uma oferta limitada de produtos que tendem a ser menos competitivos. Por esse motivo sugiro abrir uma conta numa corretora para quem tem um volume razoável de dinheiro para investir e quer aprender, diversificar e encontrar produtos melhores.

Abrir uma conta numa corretora é fácil, você pode fazer através da internet ou através de uma agente autônomo de investimentos. Ao investir com orientação de profissionais tanto em bancos como em corretoras é importante ser crítico, lembrar que muitas vezes eles estão ganhando com o que estão indicando, e que talvez aquela indicação não seja a melhor. Sempre recomendo questionar e se informar se aquela opção é segura ou é a de custo mais baixo, para isso é muito importante dominar o básico do mundo dos investimentos.