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14 de fev de 2011

Entendendo melhor as Letras do Tesouro Nacional (LTN)

Dentro das diferentes modalidades de investimento em títulos públicos, investir em LTNs é uma das opções mais arriscadas uma vez que a taxa de juros é definida no momento da aplicação. As pessoas normalmente me perguntam: - Se a taxa de juros é definida no momento da compra que risco existe nisso? O risco está nas mudanças da taxa de juros e na elevação da inflação. De que adianta ganhar 12% de juros ao ano se os preços aumentam 15%? Quanto é bom ganhar 10% quando o mercado paga 13%?

Se as LTNs são mais arriscadas do que as outras modalidades de renda fixa, qual é a vantagem em adquirí-las?

A vantagem é que o mercado paga um prêmio pelo risco, em outras palavras, se as atuais previsões de inflação futura se realizarem, é provável que as LTNs terão rendimentos maiores do que os títulos públicos pós-fixados.
As LTNs tem uma peculiaridade, o valor de resgate é sempre R$ 1000,00. Assim o valor de compra das LTNs é calculado com base não só na taxa de rentabilidade, mas também no tempo que falta para o vencimento.  Quanto maior a taxa de juros e o prazo para vencimento menor será o valor do título.
Com o valor do título e as taxas da corretora é possível inclusive calcular a taxa de rentabilidade líquida da operação (após pagamentos de taxas, emolumentos e impostos).
Exemplo:
Comprei hoje (14/02/2010) uma LTN pelo valor de 624,51 (inclui o preço pago mais as taxas da CBLC), o vencimento do título é 01/01/2015. Como falei o valor de resgate na data do vencimento é R$ 1.000,00.
Calculando a taxa de rentabilidade líquida:
Valor de Compra: R$ 624,51
Valor de Resgaste: R$ 1000,00
Tempo: 3,8822 anos ( de 14/02/2010 até 01/01/2015)
Rentabilidade Bruta: R$ 375,49 (1000,00 - 624,51)
Taxa de IR = 15% (Tempo Superior a 721 dias) = R$ 56,24
Rentabilidade Líquida = Rentabilidade Bruta - IR = 375,49 - 56,24 = 319,17
Taxa de Rentabilidade Líquida Total = 51,11% (319,57/624,51)
Taxa de Rentabilidade Líquida Anual = 11,22%  (calculado pelo método de equivalência em juros compostos)
Taxa de Rentabilidade Líquida Mensal = 0,89% 

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